【2月19日】十年債息高企，美股借勢回吐，道指跌119點或0.38%，標指跌0.44%，納指跌0.72%。美股一再創新高，但向上值搏空間越來越少，加上超買因素，資金放棄大價股轉炒垃圾股，令大盤承接力不足，引發回調。估計標指短期要先考驗3850支持，若失守只怕要試3780。今次回調，高啤打值股份提防高速回落。
大家也不容太擔心，美股市底依然強勁，週三晚美股低開後單憑美聯儲一份1月底的議息報告，便能轉跌為升，留意該份報告是發生在1月底，當時油價未急升，通脹未惡化，十年債息仍是1.06厘，隨著油價上破60美元，究竟現時美聯儲心態是否有改變，這也是未可料。噚晚情況相同，低開後在憧憬國會加快通過新救市方案，尾市跌幅也能收窄，這都反映市底之強。
筆者過去不斷指出，十年債息由去年低位0.3厘反覆升至1.3厘，在零息效應下，這個Delta值上升幅度是很誇張的，美國一再擴大財赤，本不利於美元，美匯理應穿90後急跌，但現實是美匯反向而行，是否資金流作出改變？隨著資產價格急升，泡沫增加，對沖基金手上沽空倉位已慢慢升至高位。筆者並不是刻意唱淡，但從各種跡象看來，的確有需要提高戒心。美股往後走向有兩大因素，一是十年債息如何走向，會否升破1.5厘，美聯儲又會如何反應？二是國會落實新救市方案後，市場還有甚麼可以憧憬炒上？
週四A股復市，外圍雖然造好，但A股不似預期，除了資源股上升帶動上證升0.55%外，其餘深指及創板分別要跌1.22%及2.74%。其實整體A股唔差，只是個別重磅抱團指數股下跌而已，其中茅台大跌5%影響較大，反觀4千多隻A股中，下跌的其實只有544隻，相反有3659隻是上升，兩市成交亦回升至1.08萬億元。外資也是積極看好，再買入83億元，令2月淨買入金額增至645億。
抱圍股下跌相信跟資金流有關，今年春節央行未如過往般大手放寬銀根，春節前投放了4300億跨年資金，本來已少於去年的7500億，更甚是週四回來本有2800億逆回購到期，怎料央行只做續做了200億，代表收回了2600億。去年因要抵抗疫情，央行出手寬鬆，市場流動性很充裕，春節後A股即使遇上疫情，股市仍有很強的抗跌力，反觀今年央行舉動卻非常手緊，無論是1月及2月，均見收緊市場流動性，1月份M2更是破10回落至9.4%，收緊銀根自然不利於股市。市場似乎看出端倪，內地融資融券金額從1.7萬億回落至1.6萬，市場正在減孖展。另外，往年新春後通常是基金的銷售旺季，但噚日基金銷售成績只是一般，遠不及1月時的火爆情景，是因為市場流動性大大被收緊？
回說港股，北水回歸前恒指偷步炒上31000，大致思維是先炒上再等北水回來接火棒。過去兩日筆者均指出不應過份盲目樂觀，現時的北水不再是過往的大媽盤，很大部份是機構性投資者，相對理性，結果北水股真的從高位回吐，北水雖然錢多但也需向基金持有人交待。
噚日提到恒指上週留意一個30200的上升裂口，在破前頂31978前，通常要先補回這種裂口，力指出小心好消息出貨，結果噚日走勢一如筆者所言，恒指以一支大陰燭收市，跟週三所出的大陽燭，剛好是成一陽一陰走勢。從陰陽燭圖看，這一陽一陰是一種見頂形態，今日要留意是否裂口低開後出陰，若是更要小心形成孤島走勢，不可不妨。
過去兩日筆者建議各位應逢高減磅，不應過份憧憬北水回歸，尤其是餐飲股，海底撈（6862）見過85高位後，竟從高位回殺13%收市，一日沒去數星期升幅。筆者較幸運手上股份仍有一半仍創出高位給筆者走貨，筆者已減持大部份倉位，寧願改持現金等下次入市機會。
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#圖太郎
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